世界级品牌和隐形冠军最多的德国上市公司为何那么少?

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不上市、不热衷于资本市场,并不意味着守旧。据欧洲专利局统计,德国的人均专利申请数量是法国的2倍,英国的5倍,西班牙的18倍。数量庞大的德国家族企业,普遍会拿出相当比例的利润用于研发。

去过德国的人都知道,这是一个罕有高楼的国家。即使是法兰克福这个世界级金融中心,也是一座古朴老城。金融区里虽然也有几座高楼大厦,但数量连中国三四线城市都比不上。

在法兰克福的街头游荡,国际金融中心算是必打卡之地。这可是德国金融命脉,信贷市场、证券市场、外汇市场和黄金市场都在这里。

德国证券交易所号称欧洲最活跃的的证券交易市场之一,交易量仅次于伦敦,总部就在法兰克福。而且,德国证券交易所的上市费用在欧洲发达国家里最为低廉,也就5000到10000欧元之间。

德国股市的知名企业也非常多,都是德国本土大品牌,如阿迪达斯、安联、拜耳、巴斯夫、宝马、奔驰、德意志银行、欧洲宇航防务集团、汉莎、保时捷、彪马、SAP和西门子等,绝对是星光熠熠。

但值得注意的是,按照前几年数据,整个德国的上市公司数量是八百多家。相比之下,同期日本有3700家上市公司,我们的大A股也有3000多家,这几年还不断扩容。

德国炒股的人也不多。2017年,德国股民数量刚好超过1000万,但14岁以上人口中,股票投资者比例仅有15.7%,比起其他主要发达国家明显偏低。换言之,活跃的德国股市,只是为参与者提供了方便,但参与者在德国国民中所占比重并不高。

要知道,德国有2000多个世界级品牌,是与美国、日本并肩的顶级工业强国。另一个重要指标的考量,德国更是冠绝全球——目前全世界约有3000家隐形冠军企业,其中超过半数来自德国!

所谓隐形冠军,是德国教授赫尔曼·西蒙所提出的的概念,指一些不起眼、不为人所知的小行业的行业翘楚。隐形冠军未必具有极高的产值,名气也肯定比不上那些大企业,但作为一个细分领域的龙头企业,却体现着国家的工业健康度。隐形冠军越多,这个国家的工业就越健康。

按照我们对股市的理解,这么多优秀企业,起码有一大半应该上市。尤其是小而精的隐形冠军,若是拿到我们这里,绝对是创业板和科创板的首选,但事实却非如此。

那么,如此发达的德国,企业为什么不热衷上市?根子在于它们的家族企业属性。

在目前德国的350万家企业中,中小企业占比高达98%,其中绝大部分又是家族企业。另外,这些企业50%以上的销售额都以出口方式实现。

德国的家族企业百强,平均寿命已经超过90岁,大多都是老字号。以德国人的耐性,他们更希望企业传承下去,所以不会盲目扩张。股市这个圈钱工具,对于他们的吸引力也就不高。

也正因为没有投身浮躁的资本市场,德国企业只能在产品上下功夫,强调质量和技术。德国

不上市、不热衷于资本市场,并不意味着守旧。据欧洲专利局统计,德国的人均专利申请数量是法国的2倍,英国的5倍,西班牙的18倍。数量庞大的德国家族企业,普遍会拿出相当比例的利润用于研发。

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